一、核心标的：珂玛科技（301611）
•国内半导体先进陶瓷结构件龙头，2023年该业务收入占比82.63%，2024年陶瓷加热器加速放量；
•多款核心产品实现国产替代，如陶瓷加热器、静电卡盘等，已通过北方华创、中微公司、上海微电子等头部客户认证；
• 2024年国内半导体先进结构陶瓷市场份额约80%，NAND闪存陶瓷零部件国内市占率超50%。
•全球泛半导体先进结构陶瓷2026年市场规模预计423亿元，中国市场125亿元，国产化率提升空间大（2021年半导体设备陶瓷零部件国产化率仅19%）；
•机构预测2025-2027年净利润复合增长率超50%，受益于存储芯片涨价和国产替代加速。
•半导体陶瓷材料供应商，2025年第三季度营收同比增长11.52%至11.29亿元，毛利率36.95%；
•产品覆盖电子陶瓷、生物医疗陶瓷等领域，是半导体陶瓷产业链上游重要参与者。
•康达新材：2025年第三季度营收同比增长82.7%，涉及半导体陶瓷相关业务；
•北方华创、中微公司等半导体设备厂商：间接受益于陶瓷零部件国产替代需求（已与珂玛科技建立合作）。
•半导体陶瓷零部件技术壁垒高，全球市场集中度高（如日本碍子、京瓷等外资企业占主导），国产替代为核心逻辑；
• 2026年全球半导体陶瓷加热器市场规模预计超20亿美元，静电卡盘超16亿美元，需求持续增长。
•技术研发投入大，客户认证周期长；
•半导体行业周期波动可能影响需求；